BNPL（先买后付）是这两年金融科技赛道的热门话题之一。消费主义的魔咒下，先买后付、免息分期进一步降低门槛，诱惑人们“买它买它”。但看似新颖的模式下，传统消费信贷的风险依然存在，对于缺乏理财意识的用户来说，更可能成为甜蜜的陷阱。

你也许没听说过BNPL，但它相当受欢迎。BNPL和YYDS不一样，不是出自网络主播口中而后被广泛流传的网络用语，而是先买后付（buy now, pay later）的缩写。

这种支付服务并不新鲜，但最近几年它在全球的流行程度令人惊叹。凭借“零利息”的优势以及2020年以来covid-19疫情带来的线上消费热情，BNPL为金融科技公司带来一个又一个造富神话——欧洲金融科技独角兽Klarna的估值在2021年一度飙升到456亿美元。

尽管Klarna被称为“海外版花呗”，BNPL服务和中国消费者熟悉的花呗在模式上不完全一致。可以肯定的是，这种支付方式和花呗同样令消费者着迷。

图源：Urban Dictionary

俚语词典Urban Dictionay网站的BNPL词条下有这样一条例句：“今天糟透了，我现在只想用Klarna的先买后付买点什么。生活并不完美，但我的外套可以是完美的。”

在过去，先买后付是购买贵重物品的支付服务。现在人们可以用它来购买时下最流行的外套、好看的手机壳、明星的新专辑……先买后付的扩大化使用为商家带来更多订单，相关初创企业屡获融资，消费者享受比信用卡更灵活的服务。看似“三赢”的局面之下，危机却也在酝酿之中。

支付+金融+营销

大众所熟知的先买后付企业已经遍布全球：在欧美市场有Klarna、Affirm，在澳洲有Afterpay，在亚洲地区有Atome、Akulaku。在东南亚、非洲、拉丁美洲，先买后付初创企业也方兴未艾。

这项业务还吸引了金融科技赛道之外的竞争者。今年6月，苹果宣布推出先买后付服务Apple Pay Later，用户可将账单分为四期，在六周内付清，享受免息服务。这一次，苹果不再依赖和银行和金融科技公司的合作，高盛提供接入MasterCard支付网络的证书服务，其他环节由苹果子公司Apple Financing LLC完成。

作为产品和服务的提供方，苹果做出了与众多电商平台、电商网站、线下商店相似的选择，只不过先买后付服务也由它自己掌握。这种支付形式被证实可以有效刺激用户购买，超越金融服务本身，成为一种营销手段。

Atome、Klarna、Afterpay应用界面，图源：Google Play

在Atome、Klarna、Afterpay等应用中，消费者在管理支付账户之余，还可以查看最新的品牌推荐和优惠活动。

分期服务并不稀缺，但零息分期无疑是诱人的。传统分期付款服务中消费者需支付分期利息，大部分先买后付服务中，消费者可分三期或四期支付款项，先支付第一期，并在之后的1~2个月内付清，不必支付任何利息。

对于消费者，零售商品的优惠一直有致命的吸引力。克劳德·霍普金斯在《科学的广告》一书中写道：“即使在零售店广告里，我都从来没有试图去卖任何产品。我总是提供一个新的优惠，这些优惠包括服务、利润、满足感和礼物，而不是我自己的任何欲求。”

“羊毛不出在羊身上”，先买后付服务的盈利则主要来自商家端的佣金，每成交一笔订单，商家都要向先买后付服务商分享一定比例的佣金。通过小幅让利消费者，商家换来更多订单和更高的单个消费者价值。先买后付在其中充当中介，首先向商家垫付所有金额，因此承担违约风险。

而与信用卡等消费信贷服务做比较，先买后付的区别还在于为个人提供融资的形式。

使用消费信贷服务支付之前，消费者需要向借贷方提供详尽的个人资料和有关证明，以核实申请人的还款能力。获得个人信贷额度和账户后，消费者在额度内使用信贷服务支付。先买后付属于销售点融资（point-of-sale financing），将金融服务与支付流程融合，在支付的时间点提供服务，使用门槛相对更低。

简洁、流畅的支付体验击中了一部分消费者的心，他们成为先买后付忠实的拥趸。

这把镰刀割了谁？

今年7月23日~24日，Klarna在美国洛杉矶开设零售快闪店Klarna Oasis，带来线上和线下渠道的购物体验。消费者可以在快闪店获得Lunya、Pepper、Christy Dawn等服饰、美妆和配饰品牌的独家折扣，也可以在klarnaoasis.com网站获得独家折扣。

线下快闪店Klarna Oasis，图源：Klarna

快闪店这一营销方式对年轻人的吸引力更大，他们也是先买后付服务的主要用户。先买后付服务商将传统信贷服务描述为有风险（影响个人征信）、不灵活的，因此被信用卡等信贷服务排除在外的用户也会使用先买后付。

在海外Z世代（出生于1997年及以后）人群中，先买后付服务前所未有地流行。

市场研究公司eMarketer的调查显示，55.1%以上的美国Z世代购物者将在今年至少使用一次先买后付服务，这一比例在美国千禧一代（出生于1981-1996年）购物者中减少至48.6%，并且在年龄更大的人群中越来越少。明年，美国普通用户将在先买后付服务上花费超1000美元，总支付额接近950亿美元。

在分期服务魔法般的催眠下，无法负担、超出每月预算的商品瞬间变得唾手可得。即便仅能支付第一期账单，被诱惑的用户也会毫不犹豫下单。即时的满足被推到台前，享受当下，支付剩余账单的压力被抛到一边。

更要命的是，多数用户使用先买后付服务购买的不是昂贵的商品，而是服饰、鞋履、配饰、化妆品等日常消费品，积少成多的小额度消费进一步降低他们对账单管理的警觉。

图源：TikTok @joebxggs

在TikTok上，年轻人们显然察觉到了先买后付带来的麻烦，但他们普遍对还款陷阱抱以调侃态度。配上“Anyone else relate？”（还有谁和我同感吗？）和哭脸emoji的文案，以及“这个月终于省下钱”的字幕，博主@joebxggs在一则短视频中满脸笑容。视频后半段，500英镑Klarna账单以更灿烂的笑容走向他，毫无疑问，攒钱计划又泡汤了。这则视频引发了广泛共鸣，获得近13万点赞。

躲过了信用卡卡债，却没逃过先买后付的债——缺乏理财意识、财务状况糟糕的用户正越陷越深。在过去两年短期快速爆发后，经济下行的2022年，先买后付模式也开始遭受质疑。

缺乏约束的BNPL

曾经风头无两的Klarna今年经历估值“脚踝斩”——在7月获得8亿美元融资后，公司估值降至67亿美元，缩水程度令人咋舌。全球通货膨胀致使消费者购物预算减少、消费意愿下降，也使得投资避险情绪上升。无论是在资本方还是用户端，对先买后付服务商的热情都有所冷却。

不论商家和金融科技公司将先买后付吹嘘得多么具有颠覆性、革命性，它在本质上依然是无担保的消费信贷服务。更快的审核流程、更广的适用场景，欣欣向荣的A面背后是宽松信贷条件带来的危机四伏的B面。

总的来说，传统消费信贷所具备的一些风险和曾经招致的批评，正是先买后付服务现在所经历的。

首先，先买后付和其他消费信贷一样面临欺诈风险。与盗刷信用卡、盗用个人信息开户相对应的欺诈行为，在先买后付平台表现为盗用个人账户付款、盗用个人信息申请新账户。

其次，一些先买后付服务并没有直接纳入征信系统，但可能会定期向有关机构报告用户信用状况，这使得审批缺乏参考维度、引诱用户过度消费。比如，如果先平台审批时漏过用户已经使用的其他先买后付服务信息，可能错误估计用户还款能力，增加还款失败风险。

有很多用户天真地认为使用这些服务绝对不会影响征信，而事实上，在英国有少数用户因为使用先买后付服务而被拒绝抵押贷款的授信。这项服务的快速增长已经引起英国政府警觉，预计将在2023年之前加强监管。

最后，无息不代表无风险，还款逾期时先买后付公司将收取滞纳金（一部分公司取消滞纳金，让服务更诱人）和管理费。2020年，Afterpay的全年收入为5.2亿澳元，其中84%来自商户，13%是用户逾期时支付的滞纳金。

澳大利亚证券和投资委员会2020年发布的一份报告中，受访的先买后付用户中有21%在过去一年错过还款，其中有一半用户的年龄在18~29岁之间，55%的用户在过去半年中至少使用过两次不同的先买后付服务商。

图源：reddit

在reddit，一位就职于消费者报告机构的用户指出，Klarna、Affirm等公司的用户分布并不平均，大幅偏向于容易做出糟糕财务决策的群体。这使得他们更容易还不上款，陷入恶性循环，让先买后付公司从滞纳金和管理费用中赚到一大笔钱。

先买后付依然在狂野生长，商家和理性消费的用户从中受益。毋庸置疑的是，短期内还将有数不清的用户陷入先买后付债务危机，这种刺激消费的支付服务也必将面临更严格的监管。